在央行继续通过资金净投放扶助市场流动性的背景下,短期限资金供求形势出现一定改善,不过银行间资金面整体仍延续了近期以来的紧平衡格局。WIND数据显示,昨日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率分别为2.24%、2.44%、2.92%和3.11%。相较于前一交易日,隔夜、7天和14天品种环比分别小跌2BP、6BP和1BP,1个月期限的回购利率则再度大幅走高12个基点。

央行周二进行了1000亿元7天期、700亿元14天期、150亿元28天期逆回购操作,利率分别继续持平于2.25%、2.40%、2.55%。由于当日有800亿逆回购到期,因此单日实现净投放1050亿元。

海通证券表示,明年货币政策的转向可能需要基本面再度下行压力很大时才能看到,短期内货币紧平衡将维持。短期来看,接近年末考核之际,人民币贬值预期仍强,资本外流压力加剧,央行若无持续大量投放,银行资金面或持续偏紧,12月7天利率中枢或维持在3%左右。

整体而言,在外汇占款持续负增长的情况下,商业银行体系低超储率埋下的流动性波动隐患并未得到根除。当前资金面依靠央行投放“短钱”和“贵钱”维系的弱均衡格局,很容易受到内外部冲击。而跨境资本流动、季节性因素及货币政策预期变化等,都可能成为未来流动性再度收紧的导火索。另一方面,虽然年底前资金面大体仍易紧难松,但央行维稳立场未变,“钱紧”也将难演绎成为“钱荒”,市场机构应理性看待和主动适应流动性的边际变化。

分析人士进一步指出,近几日资金价格上涨并不意味着资金面紧缩,“量价分离”或作为央行“去杠杆”下的成果逐渐显现。且随着人民币的走弱,货币市场利率可调区间进一步扩大,央行去杠杆而引导资金成本上行的风险总体可控。面对当前缴税以及年底诸多不确定性因素,央行也将灵活开展货币政策操作予以积极调控。整体而言,在短期资金面预计仍将以紧平衡为主的同时,对于年底前的流动性预期也无需过度悲观。记者
王辉

在央行持续主动“放水”稳定流动性预期的背景下,隔夜资金利率有所下行,不过跨年跨节资金仍然紧张。昨日银行间质押式回购市场上,隔夜加权回购利率下行3.36BP至2.3159%,7天加权回购利率小幅上行约1BP至2.658%,14天加权回购利率上行3.78BP,更长期限的21天、1个月加权回购利率则分别上行94.93BP、15.98BP,最新分别报4.9084%、4.0987%。

分析人士进一步表示,本月底财政存款就将开始逐步投放,而美元指数持续大幅大涨之后,后期也将有望转为休整并对人民币汇率下跌压力带来一定缓解。综合相关潜在利好来看,后期资金面情绪也将逐步出现一定改善。记者
王辉

资金面方面,尽管央行已连续三个交易日通过公开市场操作净投放资金,但银行间市场资金面仍延续上周后半周以来的紧平衡格局。当日银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率分别收报2.27%、2.47%、2.76%和3.03%。相比上一日,隔夜利率微跌2bp,7天、14天和1个月期回购利率则分别上涨2bp、9bp和12bp,中长期限的资金价格仍继续走高。

周一,央行在公开市场进行了950亿7天期、300亿14天期和550亿28天期逆回购,中标利率分别为2.25%、2.24%和2.55%,均持平于前次操作。当日还有1150亿元逆回购到期,由此昨日公开市场净投放资金650亿元,为连续第四个交易日净投放。

紧平衡料暂难打破

中长期资金利率走高

继上周五开展近4000亿元MLF驰援流动性后,周一央行继续开展1800亿元逆回购,同时逆回购到期规模缩减至1150亿元,由此昨日公开市场净投放资金650亿元,为连续第四个交易日净投放。市场人士指出,临近年末,跨年跨节资金需求旺盛,资金拆借难度较大,央行近期操作稳定市场预期意图明显,有助于安抚市场恐慌情绪,不过考虑到央行货币政策基调维持稳健中性,且人民币汇率贬值压力犹存、资本外流压力不减、MPA年终考核、元旦春节前后取现需求增加等因素,预计年末资金面偏紧态势难改。

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